数月以来，国内外不少分析师一直预计中国可能升息以便放慢固定投资增长势头，舒缓通涨压力。作为衡量通货膨胀情况的消费者价格指数(CPI)在7月到9月期间，连续三个月高居5%之上，9月份虽然略有回落，依然达到5.2%。固定投资规模在1至9月份期间增幅达到27 .7%，虽然低于第一季度的43%，但是依被视为较高水平。因此此次央行宣布升息并非完全出乎市场意外。

　　升息消息传来，国际外汇和商品期货市场立即作出反响，交易商也纷纷看淡日元而买回美元，原因在于升息可能放慢中国经济，从而对日本经济增长有负面影响。伦敦金属交易所的基础金属期货也大幅下挫。截至21：07，3月铜(资讯 论坛)期货收低60美元，报每吨2734美元，铝(资讯 论坛)、铅、锡、镍期货也有不等跌幅。

　　国内期市将感受利空压力

　　由于升息的直接效果是提高融资成本并缩紧银根，从而遏制固定投资规模增幅，对于商品需求具有利空影响。

　　就我国商品期货市场来说，预计周五开盘后均有大幅下挫的可能。

　　农产品期货此前跌幅已经十分巨大，例如大豆(资讯 论坛)期价目前距年初高点已经下跌三成以上，小麦(资讯 论坛)和玉米(资讯 论坛)期价也分别位于年度低点附近，因此短线下跌空间已经不大。此外农产品消费需求和经济增长的相关程度相对金属和原油较小，因此农产品期货受到升息的影响将会相对较为短暂。

　　就基础金属和能源期货而言，由于升息出台预示中国经济未来增速有望放慢，包括原油在内的进口需求也有望在一定程度上受到遏制。由于我国目前是基础金属以及原油的进口大国，中国需求对于国际价格起着举足轻重的影响，因此中国进口需求放慢对于全球金属以及原油期货市场将会有明显的利空意味，升息对金属和能源市场的影响更为深远。

　　最后升息意味着人民币升值的可能减弱，至少近期如此。

　　（李磊 北京德润林公司总经理）

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